棉花 棉纱：郑棉继续下探
重要数据：2018年11月21日，郑棉1901合约收盘价14760元/吨，国内棉花现货CC Index 3128B报15546 元/吨。棉纱1901合约收盘价23045元/吨，CY IndexC32S为23700元/吨。美棉ICE03合约收盘价为78.87美分/磅，印度棉花MCX 11合约收盘价22000卢比/包。
郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为13407张，较前一日增加317张。
截至11月21日24时，已有905家棉花加工企业进行棉花公证检验，检验量为1085.39万包，约245.22万吨，其中235.28吨在新疆。
未来行情展望：国际方面，中美双方经贸领域的高层接触已经恢复，市场对贸易战的悲观情绪有所缓解，但预计中美两国之间一时还难以达成一致协议，对美棉出口情况的担忧仍存。国内方面，目前，下游消费相对疲软，棉纱、棉布库存增加，加上仓单仍处高位，郑棉承压。预计棉纱库存的消化尚需时日，短期内，我们认为郑棉走势仍偏弱。长期来看，如果中美贸易战得到顺利解决，将是对美棉的一大利多，也将会提振我国棉花需求，支撑棉价。
策略：短期内，我们对郑棉持谨慎偏空的观点，投资者可择机参与，谨防贸易战风险。
风险点：政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险
方正中期期货基本面偏空 郑棉震荡下行
ICE 期棉周三收涨逾 2%，投资者于感恩节前空头回补，同时全球股市回温提振美棉市场;
CFTC 持仓报告显示，美棉净多头连续九周下滑，美国农业部最新生长作物报告显示，截止 11 月 18 日当周，美棉收割率为 59%，上一周为 54%，去年同期为 73%，五年均值为 69%，美棉收割不及往年，产量或受到影响。国内方面棉花棉纱近期再度上下游双向承压，海关总署最新数据显示，2018 年 10 月，我国出口纺织品服装约 232.566 亿美元，同比增加 7.26%，环比减12.60%。其中出口纺织纱线、织物及制品 97.436 亿美元，同比增加 6.08%，环比减少 8.08%; 出口服装及衣着附件 135.13 亿美元，同比增加 8.13%，环比减少 15.59%。2018 年 1-10 月，我国累计出口纺织品 991.11 亿美元，同比增加 9.71%;累计出口服装 1327.78 亿美元，同比增加1.26%，纺织业表现订单不足淡季更淡，下游消费不振继续打压棉市;据中国棉花信息网最新数据 10 月底全国棉花商业库存环比增加 78.5%，整体来看，市场多空因素如下，利空因素有棉市资源供应充足，棉企销售压力上升，另外期货大量陈棉仓单累积，远月卖压较重，而下游纺织订单少，市场预期低迷，宏观面心理影响偏空;利多因素有近期市场对疆棉增产预期减弱，当前纺企补库需求逐步开启，上游资源向贸易商转移，新棉逐步上市，疆棉质量优势仍存，相对抗跌，另外近期内外棉价差收窄有利国内资源消耗。棉系短期基本面仍偏空，建议短线逢高沽空为主。
弘业期货棉花、棉纱
洲际交易所( ICE )棉花期货在连续两日下跌之后周三上涨约2%，因投资者在美国感恩节假期之前空头回补，全球股市受科技公司业绩推动上涨，油价因强劲的数据走高。交投最活跃的3月合约上涨1.35美分报每磅78.78美分。隔夜原油外盘深跌，国内跌停，受此影响，昨日国内郑棉主力1901合约早盘看盘下探，创2016年度以来新低。午盘震荡回升，最终收跌65元/吨，日K线呈带长下影线的十字阴线，交投清淡。隔夜盘面高开低走，减仓下行，最终收低10元/吨。国内新棉采摘进入尾声，截止到2018年11月19日24点，全国新棉检验量233.41万吨;下游消费疲软、库存充足，纺企采购积极性不高，国内新棉销售进度缓慢;受皮棉走货不畅影响，轧花厂籽棉加工放缓，收购价格稳中走跌。皮棉价格持续走跌，3128B棉花价格指数本年度以来跌幅已超750元/吨，目前仍无止跌迹象。G20峰会双方领导人的会晤备受市场关注。目前，市场对下游需求的担忧仍是主导郑棉走势的主要因素，在此影响下预计将继续呈弱势运行状态，跌幅有限，关注14500元/吨左右的支撑。
棉纱主力1901合约昨日开盘下探后震荡走高，全天收涨255元/吨后日K线呈带长下影线的中阳线，交投清淡。隔夜盘面开盘后震荡回落，收涨70元/吨。海关数据显示，10月份国内纺织服装出口同比增加，市场预计，随着2019年1月1日的临近，中国对美订单将会继续下滑。国内纱线和坯布开工率持续回落，昨日纱线库存短暂企稳后增加，去库依然是首要任务，部分厂家为回笼资金降价销售。国内棉纺PMI持续两个月下滑，为近三年同期最低水平;下游消费疲软，棉纱加工利润尚可，仍有回落空间。
关注点：中美贸易摩擦以及新棉产量和收购情况。
瑞达期货截止到 2018 年 11 月 20 日 24 点，2018 棉花年度全国共有 902 家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验量达到 10560029 包，238.5902 万吨。
截至 11 月 16 日，上周纱线开机率下调 0.6%至 62.70%，坯布开机率小幅下调 0.3%至 57.80%;而纱线库存指数保持在 19.6%，坯布库存指数上调 0.2%至 30.50%。
现货价格延续下调，主要由于今年新棉收购价偏低的影响。纱线、坯布等开机率延续下调，叠加坯布库存只增不减，可见纺织产业订单低迷下产业情绪偏悲观，整体价格重心继续下跌。替代品涤纶、粘胶价格大幅下调，与纯棉价差逐步拉大，进一步对郑棉价格形成一定的拖累。由于市场供应压力仍存，短期建议郑棉 1901 合约在日内沽空为主。
格林大华期货ICE 期棉小幅上涨，受股市和油价上涨提振，期价整体处于横盘整行情之中。中国现货指数 3128B 报 15546 元/吨，跌 6。11 月 21 日新棉收购参考价全国平均价折 3128B 为 15358 元/吨。郑棉夜盘继续下跌，期价整体呈现下跌趋势，操作上不可轻易抄底抢反弹。
此观点仅供参考，不构成操作建议。