现货方面，LME锌现货升水 32.5美元/吨，前一交易日升水27.75美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交22680-22920元/吨，0#普通对1811合约报升水400-450元/吨;炼厂正常出货，因市场成交相对仍清淡，加之明日仓单货将入市流通，部分贸易商主动推动下，市场报价自升水600元/吨，下调至升水450元/吨左右暂缓调价步伐。进口亦迎来进一步调整刺激成交，下游入市采购议价能力增强。
库存方面，10月17日LME锌库存减少0.34 万吨至 18.12 万吨，注销仓单占比下滑至 24.98 %。根据我的有色，10月15日锌锭库存16.01 万吨，较上周五增加0.76 万吨。镀锌库存 99.03 万吨，较上周增加 3.48 万吨。
观点：社融数据好于预期，利多锌价，沪锌震荡上行。锌锭现实供给仍偏紧张，本周锌锭库存增幅较大，锌锭升水持续回落。外围气氛方面，美股暴跌对市场带来的恐慌情绪仍在弥漫，短期看国内有色市场风险偏好再度降低，并或引起大量抛售。供应方面，以当前锌价以及锌矿TC算，冶炼企业利润高企，且10月以后检修减少叠加冶炼厂冬储需求，预计本月锌锭产量将有所恢复。中线看，随着锌矿的释放，供给端上周五锌矿TC继续上行，矿山供给宽松预期逐渐得到验证。TC将维持上行趋势，锌冶炼利润恢复，冶炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，加之进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看沪锌仍存下行空间。
策略：谨慎看空，建议维持空头配置。套利：观望。
风险点：宏观风险。
方正中期期货沪锌期价短线高位调整
宏观边际情绪还是比较混沌，地缘政治问题及可能出现的新一轮全球经济危局正在酝酿，VIX 走高黄金价格上行，沙特和美国的对抗标志着原油的国际合作终结。从 G30 墨西哥前外长的提问看出，美墨加的谈判最终并没有以美国全面胜利而告终，因而未来的全球市场合作很难现在下定论。但一定的是，美股若出现最终崩盘，股票商品很难幸免。量价方面，现在的盘面赌性很大，多空双方对赌的就是国内短线锌锭是否有大的缺口，从其他维度看铜的下游消费不旺，基本处于中庸状态，基建的整体拉动不强，那么对于锌也差不多，则对赌的核心是短线的隐性库存，对于此我们认为还是偏低的状态。基本面方面，进入十月后国内的加工费大幅上扬，炼厂的利润有了保证，如若没有强制性的减产检修 10-12 月份的开工率将明显走高，目前看锌精矿的供应逐步宽裕，则后续锌锭的供给量应该有所保证。
总体上看，央行正视了贸易摩擦的负面情绪，风险对冲下国内的经济环境短线会有一定的改善，外盘的可能止盈以及国内的加工费走高是相对利空的问题，但税改带来的情绪改善作用下锌价还是有一定的支撑，因而中长期缓速下行的概率较大，而短线可能维持高位调整的状态。
中信期货观点：伦锌库存降幅增速扩大 沪锌震荡偏强
1、上海现货锌报价 0#锌 22680-22780 元/吨，较上一交易日下跌 360 元/吨，较沪锌 1811 合约升水 330 元/吨-升水 430 元/吨，1#锌 22620-22720 元/吨，较上一交易日下跌 360 元/吨，较沪锌 1811 合约升水 270 元/吨-升水 370 元/吨。进口锌品牌方面，SMC 锌锭报对 1811 合约升水 300 元/吨左右，西班牙锌锭对 1811 合约升水 150-200 元/吨左右。
2、上海期锌主力 1811 合约偏弱震荡，开盘价 22250 元/吨，最高价 22405 元/吨，最低价22160 元/吨，收盘价 22385 元/吨，较上交易日结算价下跌 10 元/吨，跌幅 0.04%。全天成交387858 手，持仓 159372 手，减仓 9850 手。
3、中汽协数据显示，9 月汽车生产 235.62 万辆，环比增长 17.81%，同比下降 11.7%;销售239.41 万辆，环比增长 13.82%，同比下降 11.55%。
4、上海保税区锌锭库存 3.5 万吨，较节前周五下降 1.4 万吨。
5、 LME 锌总库存量为 181200 吨，较上交易日减少 3425 吨，降幅 1.86%。SHFE 锌金属期货仓单库存 36688 吨，较上交易日减少 301 吨。
逻辑：国产锌锭与进口锌价差有所收窄，外贸进口锌亏损，进口市场低迷。低迷的加工费使得冶炼企业利润收窄，导致部分锌冶炼企业限制产量。虽然锌国内加工费小幅上调，但由于锌精矿新增较难，并且矿山锌精矿品味有所下滑。总之，冶炼厂供给仍处于偏紧阶段，致使市场上流通货源紧张现货升水有望上扬，贸易商手中存货偏少库存下降。
操作建议：偏多操作
风险因素：美元指数大幅波动，保税区锌锭库存迅速流入国内
兴业期货锌价修复性反弹，稳健者宜观望
国内锌锭库存低位，且现货对期货高升水，多头发力推涨锌价。但在四季度冶炼厂或为完成年度计划而积极开工，预期锌锭供应将逐步增加，缓解国内供不应求的局面，料沪锌上方反弹空间不大，因此建议沪锌不宜追多，稳健者以观望为主。
国信期货周三晚间，美联储鹰派言论助推美元上涨，外盘除锌外普遍下挫。伦铜报6219美元，跌0.1%，伦铝报2023美元，跌0.69%，伦锌报2666美元，涨2.56%，伦镍报12375美元，跌1.41%。
消息面，美国财政部10月17日公布半年度汇率政策报告，认为包括中国在内的美国主要贸易伙伴均未操纵货币汇率，或能缓解部分当前紧张的市场情绪。当前资本市场风险偏好减弱，应警惕黑天鹅事件频发引发的商品市场共振，今日应重点关注今日数据需关注美国初请失业金人数，目前美国赤字高涨，如失业人数再度增加将使美元下挫引发商品市场震荡，建议把握基本面较好的铝、镍回调做多的机会，铜、锌暂时观望。
以上观点仅供参考，不构成操作建议。