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国际下跌,对我国石化行业,乃至整体经济运行有何影响?
从对中国经济的影响来看,石油石化产业链的盈利增速、产品价格将会回落,对整体工业品的通胀压力也将有所缓解。叠加国内来看,环保限产的效果已呈现出边际递减的趋势,因此整体将会拖累上市公司的利润增速,这与中国经济在前三季度持续走弱的趋势基本一致。目前来看,结构上将对上游行业的企业盈利产生负面影响,但中下游行业将由于成本压力的下降而受益。
大宗商品此轮下挫,反映在A股市场上,将会有怎样的联动效应?
近期价格持续呈现走弱特征,原油价格改变了前三季度强势上涨的态势,其他工业金属也呈现持续的下跌过程。商品价格的走弱,将使得中上游行业的盈利能力下降,盈利增速放缓;而对于A股来说,中上游行业在整体上市公司的利润占比较高,这一点将会使得整体上市公司的盈利增速进一步放缓,这与前三季度A股整体盈利增速下降的趋势相吻合。从结构的角度来看,一方面,中上游行业盈利能力下降,另一方面,下游行业成本压力缓解,盈利能力提升,盈利增速有望回升。这使得市场的风格特征,将进一步由大盘蓝筹转向中下游的小盘成长,主要表现在消费、服务和科技等。而这一点与16、17年蓝筹的一枝独秀形成反差,18年以来,成长风格处在持续修复的过程之中,这一点在商品走熊的背景下将会进一步强化。
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